투자는 마라톤이다

미국 월가에서 전설로 회자되는 가문이 있습니다. 할아버지 셸비 시니어와 아들 셸비 주니어, 손자 앤드류와 크리스 3대에 걸쳐 100년 넘게 주식 투자를 통해 부(富)를 쌓아올린 데이비스 가문입니다. 할아버지 데이비스는 경제교육을 받은 적이 한 번도 없었고, 38세가 돼서야 주식투자에 입문했습니다. 뉴욕 보험청 직원으로 일하던 그는 늦은 나이에 전문투자자로 변신했지만, 확고한 투자원칙을 세워 ‘명가(名家)’의 길을 열었습니다.

한국경제신문 5월28일자 A31면 ＜김동욱의 독서 큐레이션: 세상의 규칙을 찾는 열쇠＞ 기사는 데이비스 가문이 월가의 전설이 된 비결을 소개했습니다. ”주식 및 채권투자와는 거리가 먼 삶을 살다가 월스트리트에 입문해 ‘포브스’ 선정 미국 최대 부호로 우뚝 섰던 셸비 데이비스, 아버지의 막대한 재산 대신 투자원칙과 지혜를 전수받아 1만달러를 37만9000달러로 불렸던 셸비 주니어, 뉴욕의 유명 펀드매니저로 가문의 명성을 이어간 손자.“

월가는 물론 전 세계에서도 드물게 3대에 걸쳐 성공을 지속해낸 첫 번째 비결은 ‘자신이 잘 아는 곳에 투자한다’는 원칙입니다. 셸비 시니어는 당시 인기 있던 채권이나 기술종목이 아니라 자신이 잘 알고 있던 보험종목에 집중 투자했습니다. 많은 보험회사들이 장부가액보다 낮은 가격에 주식을 팔고 있다는 사실에 주목해 다른 종목보다 훨씬 적은 비용으로 전망이 밝은 주식을 골라 매입했습니다. 이렇게 투자한 초기자본 5만달러가 9억달러로 5만8000배 불어났고, 포브스가 선정한 미국 최대 부호 명단에 올랐습니다.

그가 정립한 투자원칙 몇 가지를 소개합니다. ”헐값의 주식, 고가의 주식을 피하라: 어설픈 기업은 세월이 흘러도 그런 상태를 벗어나지 못할 공산이 크다. 반면 아무리 훌륭한 기업도 주가가 비싸면 소용없다. 기업에 투자하는 것 역시 물건을 사는 것과 다를 바 없다. 회사는 마음에 드는데 주가가 그렇지 않은 경우 하락할 때까지 기다려라. 투자자에게는 약세장이 많은 돈을 벌 수 있는 더없이 좋은 기회다. 사람들이 그 시기를 모를 뿐이다.“

‘뛰어난 리더십에 투자하라’는 원칙도 눈길을 끕니다. ”어떤 회사든 훌륭한 리더십이 중요하다는 게 월스트리트의 불문율이지만, 일반적인 분석 보고서에서는 이 문제가 배제된다. 분석가들은 최신 통계를 우선시하지만, 그들이 어떤 회사에 투자할 때는 그 회사의 리더십을 반드시 파악한다.“ 셸비 시니어는 ‘주식은 마라톤이다’는 원칙도 철저하게 지켰습니다. ”1년, 3년 또는 5년 투자를 목적으로 한 경우 주식의 위험부담이 높지만 10년 또는 15년을 계획하면 이야기가 달라진다.“ 자신이 증시에 입문한 때가 강세장 막바지였지만 ”20년이 지나고 보니 불안했던 첫출발은 전혀 문제될 게 없었다“고 회고했습니다.

그는 주식투자로 1조원 가까운 돈을 벌었지만 자식과 손자들에게 한 푼도 물려주지 않았습니다. 그 대신 ‘투자의 원칙과 지혜’를 물려줬고, 이것이야말로 마르지 않는 부의 원천이 됐습니다. ”할아버지는 너에게 한 푼도 물려주지 않을 작정이다. 대신 너는 스스로 버는 즐거움을 내게 뺏기지 않아도 된다.“

한국경제신문 논설고문
이학영