1. 강세장은 어디선가 계속되고 있다
- 시장상황이 예측과 다르게 돌아갈 때 당신을 구해줄 것은 규율뿐이라는 사실을 알아야 함. 당신이 믿고 싶은 것보다 훨씬 자주 시장상황은 예측을 벗어남.
2. 틀린 기초를 바로잡아라
- 매수후 보유는 왠지 멋져 보인다. 그다지 어렵지 않으면서도 원숙함이 느껴진다. 인내와 확신에 바탕을 둔 철학보다 근사해 보이는 것은 없다. 하지만 속지 말라. 종잇조각에 대해 이렇게까지 확신하는 것을 불가능하다. 모든 주식은 궁극적으로 종잇조각일 뿐이다. 신중함이라는 가면하에 무조건 그 종목을 보유하고 있다면 미덕은 악덕으로 변할것이다. 나아가당신의 포트폴리오 바구니에 담긴 다른 달걀들 까지 망가뜨릴 것이다.
- 주식거래는 무조건 나쁘다는 생각은 대부분의 개인투자자의 머릿속에 투자를 시작하는 순간부터 너무나 깊이 박혀 있다. 이런 관점을 고집스레 고수하면 그 어떤 오류보다 큰 손실로 돌아오기 쉽다. 단기간 혹은 신속한 주식의 매도와 매수거래는 꼭 필요하다. 특히 시장이 비이성적으로 출렁일 때 이제껏 쌓아올린 수익을 날리지 않오록 잘 단속하고 신중히 대처하려면 반드시 거래를 해야한다.
3. 주식매수의 원칙과 가치평가
- 주식 소유는 과거가 아닌 미래에 대한 배팅임. 당신도 그런 개념을 갖고 주식을 사야 함. 만약 그렇지 못하면 당신은 주식투자를 해서는 안됨.
- 평가작업이 어떻게 작동되는지 이해하려면 이런 방법을 알아야겠지만 부자가 되기 위해선 이런 평가에 얽매이지 말아야 함. 이런 경직된 산술적 투자접근 때문에 시장에서는 매일 비정상적인 상황이 벌어짐. 그리고 그 불균형을 찾아야 높은 수익을 올릴 수 있음. 우리가 투자하는 목적은 다른 사람들과 발맞추려는 의도가 아니고 돈 벌기 경쟁에서 다른 사람들을 이기려고 투자하는 것임.
- 당신도 주식이라는 캔버스에 갇힌다면 큰 그림을 놓칠 수 밖에 없음. 월스트리느는 수익증가율에만 신경을 곤두세우지만 메인스트리트의 비즈니스맨은 근본적인 사업에만 관심을 기울이면서 어떻게 하면 수익흐름을 향상시킬까에 골몰함. 그래서 그들은 흙속의 진주를 매수해 주식가치를 올림.
4. 투자의 기초 : 분산해라, 승자는 지키고 패자는 떨궈라
- 차입금이 적은 기업을 선호하는 내 투자방식이 기회를 놓치는 것처럼 보일 수 있다. 운이 좋은 상황을 놓치고 장외홈런을 칠 투자기회를 원천봉쇄함으로써 후회할지도 모른다는 걸 인정한다. 하지만 부채가 맣은 주식은 투기적이며 분산투자로 설계된 포트폴리오에 오점을 남길 것이다.
5. 주가의 움직임 미리 포착하기
- 대부분의 발굴된 주식은 시장을 그저 따라갈 뿐이다. 이런 종목은 대체로 비즈니스 세부성과와 전반적인 내수경기 및 세계경제 흐름내에서 해당 산업군 트렌드에 따라 매매된다. 실제로 발굴된 종목군의 경우, 주가 움직임은 산업분석과 해당기업분석을 통해 반반씩 설명된다.
- 경제가 항상 견고하다면 탄탄한 수익실적을 숫자로 보여주는 종목만 보여주면 되나, 경기가 침체되면 금리를 내랙 경가가 과열되면 금리를 올리는 식으로 연방준비제도 이사회가 늘 개입해 경기속도를 조절하기 때문에 늘 실적이 좋은 기업에만 투자하는 것은 위험.
- 개인투자자는 겸손해야할 때 자만하고, 효율적 시장이 무색할 정도로 투자에 실패해서 학계 관찰자의 눈에 시장이 몹시 비효율적으로 보이게 만듬. 하지만 그 모습을 반복적으로 보면서 투자자의 패턴을 이해하는 사람들에게는 시장이 비효율적이지 않음. 간단히 말해 학계에서는 시장이 모든 증권에 합리적 가격을 매겨준다고 믿지만 그 시장이란 1000여개의 대형주에만 합리적이며 그 다음에는 감성과 심리가 큰 활약을 함. 바로 이런 상황덕에 당신이 수익을 올리는 것임.
- 전통적 매수후 보유의 투자접근법에서는 투자과정의 일부로 나중에 매도를 염두에 두고 주식을 매수하는 것에 대해서 아예 고려도 하지 않음. 이런 행동은 도박으로 치부됨. 그러므로 적절한 시기에 매도할 걸 염두에 두고 매수하는 전략이, 수익을 잣대로 보면 전통적 투자를 무력하게 만드는데도 불구하고 전통적 투자에 대해 이렇다 저렇다 논할 자격조차 없는 것으로 여김. 수익이 실적을 평가하는 유일한 방법인데도 말이다.
6. 주식 매도원칙과 수익유지법
- 매매의 10계명
(1) 매매를 투자로 바꾸지 마라 : 매매란 주가를 상승시킬 만한 구체적 재료가 있어 이를 매수하는 것. 그 재료란 데이터, 추천, 예상을 웃도는 이익발표가 나올거라는 확실한 정황, 사업구조조정 뉴스, 혹은 곧 실현될 구체적 호재 등을 말함. 여기에는 매수시점과 매도시점이 존재. 단 매수전에 반드시 매매할지 투자할지 명확히 결정해야 함. 투자할 때는 주가각 하락하면 더 사들이고, 매매할 때는 당초 매매를 결정한 이유가 실현되지 않으면 즉각 손절매 할것.
(2) 첫번째 손실이 최소의 손실이다
(3) 손실이 발생했을 때는 그 손실을 털어내라
(4) 매매하면서 얻은 수익으로 투자손실분을 메우지 마라
(5) 브로커의 투자팁은 믿지도, 받지도 마라
(6) 매도하기전까지는 수익을 낸게 아니다
(7) 손실을 관리하라 : 썩은 사과 한개가 상자속 사과 전체를 못쓰게 만든다. 섬뜩해지기전에 손실을 실현하라. 매수가를 회복할 때까지 절대 팔지 않겠다는 생각은 금물이다.
(8) 하나라도 놓칠까봐 전전긍긍하지 마라
(9) 뉴스에 휘둘려 매매하지 말고 전모를 이해하라
(10) 거래흐름을 보고 매매하지 말라
- 지침으로 삼을 25가지 투자법칙
(1) 황소도 돈을 벌고 곰도 돈을 벌지만 돼지는 도살당한다 : 손해를 입는 것은 탐욕스럽게 행동할 때와 거대한 이익이 발생했는데 실현시키지 않을 때임.
(2) 세금은 내도 된다 : 주가가 너무 빨리 고속으로 치솟아 급락할 가능성이 있는데, 세금 내기가 싫다고 주식을 보유해서는 안됨. 보유할 만한 가치가 없는 종목을 계속보유하지 말것. 조금만 기다리면 수익이 장기화될 것 같다는 논리로 위험할 정도로 고평가된 종목을 보유하지 말것.
(3) 한꺼번에 매수하지 말자 : 최대한 감정적으로 대응하지 않으면서, 신중하게 간격을 두고 주가하락시에 매수량을 늘릴것.
(4) 망한기업이 아니라 망가진 주식을 찾아라
(5) 분산만이 유일한 공짜 점심이다
(6) 매수후 보유가아니라 매수후 과제수행을 하라 : 20년이라는 긴세월을 놓고 보면 그 어떤 자산군도 배당금을 지급하는 우량주식을 따라잡지 못했다는 점을 항상 기억하자. 그러나 꾸준히 과제를 수행하고 정보를 따라 잡지 않는 다면 그 종목이 언젠가 배당을 지불할 만큼 아주 우량한 주식인지 알 도리가 없다.
(7) 두려움에 빠져서는 한푼도 벌수 없다
(8) 업종의 선두종목을 보유하라
(9) 규율은 확신을 이긴다
(10) 인수합병이 호재가 되려면 펀더멘털이 좋아야 한다
(11) 너무 많은 종목을 보유하지 말라 : 5종목의 포트폴리오 정도가 스스로 해나갈 수 있는 적절한 규모임. 종목수가 너무 적으면 분산투자라하기 힘들고, 너문 많으면 당신이 상황을 완전히 장악할 수 없음
(12) 현금을 보유하면서 관망하는 것도 좋은 대안이다
(13) 지난일을 후회하지 말자
(14) 주가의 일시적 조정을 기다려라. 그리고 조정을 두려워말라
(15) 채권을 잊지 말자 : 당신은 주식이 늘 시장에서 다른 자산군과 치열한 경합을 벌이고 있다는 걸 인식해야 함
(16) 수익종목을 팔아 손실종목을 살리자 말라
(17) 희망은 방정식의 일부가 아니다 : 증시는 스포츠 경기가 아니다. 돈이 걸린 문제다. 여기에는 응원을 보내고 희망을 걸만한 여지가 없다. 희망, 기도, 애정, 응원이 좋은 주식을 선정하는 데 적이나 마찬가지다. 부단한 노력, 리서치, 그리고 전망을 현실적으로 평가하는 것만이 좋은 주식을 선정하는 데 필요한 요건들임.
(18) 유연해라
(19) 고위 경영진이 회사를 그만둔다면 뭔가 잘못되가고 있는 것이다.
(20) 인내는 미덕이고, 가치를 포기하는 것은 죄악이다 : 어떤 종목을 매수한 뒤 그 종목이 우량주로 전환하는 데 시간이 오래 걸린다는 사실을 인지했을 때는 그 종목은 시간이 걸린다고 마음에 새겨놓고 지치거나 못참고 팔아치우는 일이 없도록 할것. 장기간 진흙탕에 빠져 있던 종목들은 출발문이 열리면 혈통 좋은 종마처럼 시원스럽게 달린다. 그런 인내심을 갖고 있는가? 만약 없다면 다른 전문가에게 자금운용을 맡기는 게 낫다
(21) 누군가 TV에서 추천했닥 해서 그대로 따라하지 말라
(22) 항상 실적예고 발표일로부터 회소한 30일을 기다린 뒤 매수하자
(23) 월가의 관측능력을 과소평가하지 말라 : 매수추천으로 인위적인 강세가 나타나면 부자연스럽고 직관과 어긋나 보이지만 매도로 대응하자
(24) 종목 선정이유를 다른 이들에게 설명할 수 있어야 한다 : 주식을 매수하는 것은 차를 살 때처럼 세밀하게 살펴야 함. 그 과정을 간단히 끝내버리지 말고, 매수하지 않을 이유를 찾아보라. 그렇지 않으면 당신이 매수한 후에 그 이유들이 반드시 표면으로 떠오른다.
(25) 강세장은 어디선가 계속되고 있다
7. 포트폴리오 만들기
- 아이를 키우면서 약간의 규칙을 어기더라도 아이가 좋아하는 일을 하도록 여유를 주지 않으면 아이들은 아예 모든 규칙을 다 어겨 부모 마음을 무너뜨린다. 자금의 20%정도는 잠재적으로 홈런을 칠수 있다고 생각하는 종목에 투자해도 좋다
- 특정 주가에서 한꺼번에 많은 양을 매수하는 것은 좋지 않다. 시장은 대부분의 사람을 바보로 만들수 있다. 첫매수가 끝이 아닐수도 있으며, 그래야 상투를 잡지 않게 된다.
- 주식에 등급을 매기는 것은 당신의 규율과 확신을 시험하는 아주 훌륭한 방식임. 지금 당장 여기에서 주식을 추가 매수하고 싶지 않다면 이는 상황이 악화되면 단박에 주식을 정리하겠다는 뜻임. 우리가 등급을 매기게 되면 주가가 약세장으로 돌변하더라도 우리는 쌍수를 들고반기는 게 된다. 이것은 심리상태를 거꾸로 뒤집는 일이다. 두려움에 떨며 시장의 움직임대로 주식을 매도하는 게 아니라 스스로 원하는 조건으로 주식을 매수하는 것으로 말이다.
8. 주식의 바닥찾기
- 차트의 바닥은 당신에게 돈을 벌어다 주지 못함. 근거없고 무책임한 신뢰감만 심어줄 뿐임. 단순히 차트만 쳐다본다고 증시의 진짜 바닥을 찾아낼 수는 없음.
- 바닥이 가까워졌는지 확인해야 할 것들
(1) 시장심리
(2) 인텔리전스 서베이 : 머니 매니저들을 대상으로 하는 투자심리 설문조사. 투자 적기가 예상된다면 머니매니저는 강세장이 올거라 보는데, 이때가 최악의 투자타이밍임. 강세장이 예상된다고 답을 하는 사람은 시장상황에 만족한다고 인정하는 셈이기 때문.
(3) 뮤추얼 펀드의 철수 : 어떤 중대한 바닥점도 뮤추얼 펀드의 철수 없이 진행되지는 않음. 바닥에는 적어도 두달이상의 꾸준한 뮤추얼 펀드 자금 유출현상이 동반됨.
(4) VIX : VIX 40 이상이면 시장이 완전 패닉상태로 측정되는데 이는 시장이 바닥임을 암시. 실제로 35 이상의 경우 바닥 가능성의 조짐을 보임.
(5) 오실레이터 : 주식이 과매도 상태인지 알려줌. 얼마나 많은 매매가 이전보다 떨어진 시세에서 이루어지는지 측정함으로써 사람들이 얼마나 주식을 내던지고 싶어하는지를 도표화한 것.
- 증시의 증권인수계약 사이클을 기억하라. 이것은 늘 주식시장 사이클에 선행하기 때문. 열광적 반응으로 주식이 시장에 진입한 첫날 계속 상승하는 등 증권인수 시장이 과열되면 이는 곧 꼭지에 도달할 것이라는 신호임. 따라서 많은 주식을 매도할 준비를 갖추어야 함. 주식공개 첫날, 프리미엄이 아주 소액 붙거나 아예 붙지 않는 경우가 등장할 것임. 계약자체가 무산된다면 시장약세의 신호.
- 개별 주식에 있어서는 경영진의 사임이나, 실적악화, 혹은 전일가로부터 시초가를 크게 낮추려는 속임수 등의 악재에서 주문의 불균형이 종종 발생. 그러나 특별한 이유없이 동시에 수많은 주식의 시초가가 하락하는, 전체 주식시장의 매매의 중단과 주문의 불균형 현상이 일어나는 순간이 있음. 시장의 최근 기록상 유일무이하게 가장 좋은 매수기회였던 때는 87년 증시 붕괴 다음날이었음. 특별한 재료없이 반복되는 주문의 불균형은 시장의 항목이 어처구니 없는 수준까지 도달했다는 확실한 조짐임. 따라서 매수를 위한 준비에 돌입해야 함.
9. 주가의 최고점 포착하기
- 매도해야 할 때와 그 이유
(1) 경쟁 : 방심하지 않고 기업자체만 아니라 산업전체를 관찰할 때 경쟁이 심화되는 시점을 알아챌 수 있음. 높은 마진을 누리는 한두가지 제품을 생산하는 기업도 낮은 마진을 감수할 자본이 충분한 경쟁자를 물리칠 수 없음.
(2) 모호함 : 경영진이 구체적인 세부사항을 명확하게 말하지 않을 때, 큰 그림을 구상중이니 숫자에 관해 걱정할 필요가 없다거나 혹은 예상실적에 구애받고 싶지 않다고 말할 때, 그런 때가 언제나 주식 매도 타이밍이다.
(3) 과도한 사세확장 : 불행히도 과도한 팽창은 본질적으로 분석하기가 매우 어려움. 증권가에서 이를 감지하기를 원하지 않기 때문. 증권가는 과도한 성장문제를 숨기곤 함. 가파른 성장을 발생시키는 일차적 방법인 기업인수와 고속성장을 증권가가 원하기 때문.
(4) 당국의 허점
(5) 소매업 종목의 꼭지 : 소매업체에 있어 진정한 꼭지는 새로 확장할 지역이 더 이상 없을 정도로 전국 방방곡곡에 매장을 갖소 있을 때.
(6) 일시적 유행이 빚어내는 꼭지 : 공급이 수요를 따라잡자마자 그 주식을 매도해 버리고 미련을 가져서는 안됨
(7) 가격할인 구주분매 : 주가가 크게 도약한 후 그 기업이 가격을 상당부분 할인하여 구주분매를 실시할 때.
(8) 회계부정
10. 투기꾼을 위한 첨단전략
